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中国银河维持环保公用建材钢铁煤炭行业推荐评

更新时间:2021-10-19

  原标题:中国银河维持环保公用/建材/钢铁/煤炭行业推荐评级:电价上浮限制放开,电力有望逐步回归商品属性

  每经AI快讯,中国银河10月18日发布研报称:维持环保公用/建材/钢铁/煤炭行业推荐评级

  水泥价格维持上涨态势,玻璃价格开始下跌:本周全国水泥价格继续普涨态势,各地区关于能耗双控和限电生产的执行进一步趋严,水泥企业被动减产,水泥产量大幅下降支撑价格高位,预计四季度水泥价格继续维持高位水平,建议关注水泥区域龙头企业。本周浮法玻璃价格继续下跌,环比上周下降7.01%,但整体价格仍处于历史较高水平。玻璃库存有所上升,部分区域少数大厂库存处于较高水平。

  四季度行业面临多重影响,供给端有诸多不确定性:由于江苏、广东、广西等省份限电有所放松,本周五大品种钢材供应环比增加,长材增幅大于板材。放松限电也为下游制造业生产活动带来一定修复,消费量有明显回升。本周去库速度符合预期,社库降幅远超厂库,原因系下游复产信心不足和房地产市场悲观情绪,采购积极性较低。成本端,本周铁矿石、废钢市场震荡整理,焦炭价格持续走稳;钢材价格回落带动吨钢毛利收窄。

  高煤价下,行业盈利能力大增,三四季度业绩仍有超预期可能:双碳背景下,传统能源企业面临行业供给整体收缩的格局,下游需求旺盛,持续性较强,并且呈现全球性趋势,国际能源署预测2021年世界煤炭需求量强劲反弹,同比增4.5%,供给也呈现恢复性增长,在全球供需紧平衡的大背景下,煤炭行业处于新周期的加速阶段,叠加近期多地区研究完善分时电价政策,电价机制改革不断推进,有利于煤炭行业获得更加广阔的发展空间。

  电价上浮限制放开,电力有望逐步回归商品属性:由于能耗双控、煤价高企、来水偏枯、天气异常等因素导致全国多地电力供应紧张,而进入冬季后主要流域来水将进入枯水期,水电出力难有明显好转,风电、光伏出力也会受限,火电面临着较大保供压力。随着多地持续加大煤炭保供力度,以及发改委推动深化燃煤发电上网电价市场化改革,电力资源有望逐步回归商品属性,电力运营商也将价值重塑。

  风险提示:原料价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险,限产落地效果不及预期的风险;政策力度不及预期的风险;行业新增产能超预期的风险;CCER未能及时重启的风险;政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。

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